No mercado, Zebra é Cisne

Passei o ano fugindo do tema eleições. Em um momento em que a sociedade está tão polarizada, preferi me esquivar um pouco dessa conversa política. Tenho minhas opiniões, sim. Mas preferi abordar por outro ponto de vista.  

Ainda assim, por vezes é inevitável não abordar o assunto. Especialmente quando interfere diretamente no nosso bolso. Nas últimas edições até tentei falar de mercado sem falar de governo, fazendo uma observação mais fria dos fatos, sem julgamentos. 

Como consequência disso, tenho recebido algumas respostas de leitores, grande parte com um tom mais intenso, às vezes até desrespeitoso. Confesso que estou um pouco chocado, já que tento ao máximo não trazer a minha opinião pessoal, mas sim, apenas uma análise sobre o mercado e possíveis interferências. 

A parte que seria cômica, não fosse trágica, é que por vezes o mesmo texto desperta a fúria de gregos e troianos. O fato é que ainda estamos em um ambiente super polarizado. Por isso, vou tentar ao máximo voltar a evitar esse assunto. Meu objetivo aqui é apenas um: ajudar você a investir. Não quero fazer com que você pense igual a mim ou que tenha a mesma opinião sobre esta ou aquela pessoa.  

Mas tudo bem, sei que o Diário de Bordo é um newsletter semanal enviada a você e a mais 400 mil pessoas e que é muito difícil agradar a todos. Também entendo que nem todos leem o texto na íntegra. 

Até quando falo apenas sobre futebol recebo mensagens com reclamações. Mas claro, apesar de dividido, o futebol é mais multifacetado. 

De toda forma, já que (acho que) não temos nenhum cliente argentino, vamos falar sobre Copa do Mundo, rs. 

A primeira coisa que preciso dizer sobre o assunto é que esse Diário de Bordo foi escrito antes do jogo do Brasil (tô assistindo Uruguai e Coréia, triste porque o Arrasca está no banco…). Portanto, espero que você esteja lendo com a tranquilidade de uma vitória nossa na estreia, bem diferente dos nossos hermanos. Aliás, esse será o tema aqui, já que esta Copa já conta com algumas zebras. 

Começando pela mais emblemática, foi uma vitória histórica da Arábia Saudita. Num intervalo de aproximadamente 5 minutos, o time saudita marcou dois gols. Ontem, quem também surpreendeu negativamente foi a Alemanha, perdendo de virada para o Japão. Apesar do seu bolão provavelmente ter sido comprometido (eu mesmo, da última vez que vi, estava nas últimas colocações nos bolões da Empiricus, do Kiki e da Torre), convenhamos que foram duas zebras muito apreciadas por nós, brasileiros. 

Mas, aproveitando que as zebras estão soltas pelo Catar, quero falar um pouco sobre elas. A expressão não poderia ter uma origem mais brasileira: o jogo do bicho. Criado pelo Barão de Drummond para salvar seu zoológico, que passava por dificuldades financeiras, o jogo original era uma espécie de rifa na qual 25 animais correspondiam a determinados números — e a zebra não estava entre eles. Por isso, ‘dar zebra’ reflete algo bastante improvável. 

E por falar no improvável, o mercado também está cheio desse tipo de evento. Só que por aqui a expressão utiliza outro animal: é o ‘cisne negro’. Posso apostar que você já ouviu essa expressão, afinal, ela foi bem disseminada por Nassim Taleb, que escreveu até um livro com esse título (se você não leu, fica a dica: “Cisne Negro: o impacto do altamente improvável”). 

A concepção aqui é menos folclórica, mas um pouco mais complexa. Nesse caso, o cisne negro é um animal que sabidamente existe, mas é muito mais difícil de ser avistado. A complexidade dessa alegoria, que é muito utilizada por economistas, está em reconhecermos que esses eventos existem e podem acontecer a qualquer momento; no entanto, nunca poderemos prevê-los. O mercado está cheio desses cisnes. 

Já que falei sobre as duas grandes zebras dessa copa, quero falar também sobre dois Cisnes Negros: o primeiro foi um dos mais impactantes da minha vida como profissional do mercado financeiro: a Crise da Ásia. Depois vieram outros, como a Crise de 2008, e o mais recente: a pandemia da Corona Vírus. Já contei ambas as experiências em uma edição do Diário de Bordo. Você pode ler clicando aqui. 

A Crise da Ásia aconteceu há 25 anos. Eu tinha apenas 3 anos de mercado financeiro e, na época, trabalhava na mesa internacional da Asset do Unibanco e geria uma carteira muito grande de Bonds brasileiros. Contei essa história nesse Diário de Bordo recente. Foram três semanas de caos total que até me fizeram emagrecer 12kg. Foram os primeiros circuits breakers da história da bolsa brasileira. 

O mais recente ‘cisne negro’ foi a crise provocada pela pandemia do Corona Vírus. Apesar de ter consequências até que previsíveis, acredito que ninguém esperava por isso. Depois de subir quase 70% após a greve dos caminhoneiros em 2018, o Ibovespa caiu mais quase 40% e também houve alguns circuits breakers. O câmbio subiu. 

Dessa vez eu estava quase 30 anos mais experiente, mas ainda assim não deixou de ser um momento difícil. Passados os acontecimentos, a impressão que a maioria das pessoas tem é de que é possível explicar o futuro com base em eventos passados. O cérebro humano tem tendência de estabelecer essa coerência, como aconteceu no 11 de setembro: criaram uma narrativa de que aquilo dava para ser previsto, que havia acontecido uma falha. Mas a verdade mesmo é que, via de regra, eventos assim são imprevisíveis. Você só precisa estar preparado para eles. 

E é isso que costumo tentar trazer para você aqui no Diário de Bordo. Compartilhar experiências e conhecimentos de quem trabalha o tempo todo com investimentos. Sei que por vezes não agrado, mas seguirei fazendo isso. O meu compromisso é com o seu bolso. Independentemente de seu partido político, mantenho aqui o meu objetivo, que é fazer você e sua família prosperarem. 

Por fim, eu desejaria um “bom jogo” para você, agora. Mas a essa altura do campeonato, acredito que o Brasil já tenha ganhado. Espero que você leia depois de uma vitória. 

Black Week: SuperTítulos da Renda Fixa 

Você viu que está acontecendo a Black Week aqui na Empiricus Investimentos? Espero que você esteja aproveitando as boas oportunidades de Renda Fixa que estamos oferecendo. Hoje, por exemplo, ofertamos um precatório com retorno de 250% do CDI. Batemos o recorde com essa operação. Em 37 minutos, o estoque de R$ 5,1MM havia sido esgotado. O último dia da Black Week será amanhã. Se você quiser investir, cadastre-se aqui nesse link e fique atento ao seu e-mail logo pela manhã. Existem grandes possibilidades de termos um novo precatório para fechar com chave de ouro esta semana (mas com estoque bem mais limitado que hoje). Então, não deixe para se cadastrar no link acima de última hora. 

Novidades da Prateleira de Fundos 

Para você que não quer perder duas grandes oportunidades, atenção, dois fundos recomendados pela turma dos Melhores Fundos irão fechar. 

Amanhã, o Navi Long Biased, que está com retorno de 20,45% no ano, encerra seu período de um mês aberto para captações. 

Já na segunda-feira, dia 30, é a vez o Mar Absoluto. Comandado por Bruno Coutinho e Philippe Perdigão, o fundo vem sendo um dos grandes destaques do mercado. Neste ano, o multimercado está com retorno de 36,12%. 

Ofertas Públicas 

MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis Imobiliários FII – 7ª Emissão 

(Recomendado pelo Caio Araújo, analista de FIIs da Empiricus Research) 

MCCI11 é um fundo de recebíveis imobiliários cujo objetivo é auferir rendimentos e ganhos de capital a seus cotistas por meio de investimentos preponderantemente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), de originação e estruturação da Mauá Capital. Pelo menos 80% do portfólio alocado, é indexado à inflação (foco em IPCA), visando capturar prêmios via operações com durations maiores para carrego. Dessa forma, o fundo busca retorno líquido, no longo prazo, de IPCA + 8,1% a.a. O encerramento das reservas ocorre na próxima sexta-feira (25).  

Ative as notificações! 

Novidade na Renda Variável: se você tem interesse em receber alertas sobre as operações recomendadas por nossos analistas, sejam elas loss ou gains, agora é possível. Basta clicar aqui e ativar o recebimento de notificações. 

Caso você tenha alguma dúvida ou sugestão, basta enviar-nos pelo 

atendimento@empiricusinvestimentos.com.br. 

Até a próxima semana! 

Um abraço,