Ripple vs Coinbase: A guerra pelos trilhões das stablecoins

Coinbase e Ripple estão travando uma verdadeira guerra de ofertas para comprar a Circle, emissora do USDC. E sim, as coisas estão escalando rápido — rápido demais.

No fim de abril, a Ripple ofereceu entre US$ 4 e US$ 5 bilhões para adquirir a companhia. Hoje, esse valor já teria dobrado para algo entre US$ 9 e US$ 11 bilhões.

Mas por que tanto interesse por parte da Ripple?

A empresa criou o XRP, um token projetado para tornar as transferências internacionais mais rápidas e baratas, atuando como uma ponte entre bancos.
Genial, né?

Só que aí surgiram as stablecoins, que fazem basicamente a mesma coisa — só que melhor.

Diante disso, a Ripple lançou sua própria stablecoin: a RLUSD.
O problema? O mercado de stablecoins é um negócio de efeito de rede — quanto mais gente usa, mais valor o ativo tem, e mais difícil se torna competir do zero.

Para ter uma ideia:
– Market cap da Tether (USDT): US$ 151 bilhões
– Market cap do USDC (Circle): US$ 60 bilhões
– Market cap da RLUSD (Ripple): apenas US$ 310 milhões

Ou seja:
“Se não pode vencê-los, junte-se a eles.”
Ou melhor: compre-os.

E a Coinbase, o que tem a ganhar com isso?

Hoje, a empresa já recebe uma fatia considerável da receita da Circle por impulsionar o USDC em suas plataformas.

Só no ano passado, essa fatia foi de US$ 908 milhões — cerca de 54% da receita total da Circle, que foi de US$ 1,7 bilhão.

Comprar a Circle, portanto, não só aumentaria a receita anual da Coinbase, como impediria que ela perdesse essa divisão futura caso a Ripple vença a disputa.

E a própria Circle?

Pelo que tudo indica, eles querem uma saída.
Uma venda privada é mais rápida e menos burocrática que um IPO — mas, se o preço ideal não vier, o IPO volta à mesa. E aí, o que você acha que vai acontecer com a Circle?
– IPO?
– Venda para a Ripple?
– Venda para a Coinbase?

Seguimos observando!

Variações semanais (12/05/25 a 19/05/25)

₿ Bitcoin (BTC): US$ 106.100 | Var. +3,39%
♦ Ethereum (ETH): US$ 2.341 | Var. -5,64%
🟠 Dominância Bitcoin: 63,97% | Var. +2,04%
🌐 Valor total do mercado cripto: US$ 3,31t | Var. +1,85%
💵 Valor de mercado de stablecoins: US$ 244,286b | Var. +0,54%
📊 Valor total travado (TVL) em DeFi: US$ 116,99b | Var. +1,18%
* dados referentes ao fechamento em 19/05/25

Tópicos da semana

• Lei GENIUS Act é aprovada em votação de encerramento do Senado: O Senado aprovou uma votação de encerramento processual sobre a Lei GENIUS com mais de 60 votos, apenas duas semanas após o fracasso da mesma medida, após democratas importantes passarem a apoiá-la. Um projeto de lei recém-negociado adicionou disposições éticas que impedem altos funcionários e, eventualmente, grandes empresas de tecnologia de emitir stablecoins, além de proteções reforçadas de segurança nacional e privacidade de dados para garantir apoio bipartidário. O intenso lobby do setor, incluindo o Stand With Crypto da Coinbase e os apelos do Secretário do Tesouro Bessent, ajudou a reavivar o impulso após os contratempos iniciais. O projeto de lei agora segue para votação em plenário no Senado, depois para a Câmara, antes de ser encaminhado ao Presidente Trump para criar uma estrutura federal clara para a emissão legal de stablecoins nos Estados Unidos.
• Bancor processa Uniswap por violação de patente sobre tecnologia de contrato inteligente DEX: A Bprotocol Foundation e a LocalCoin Ltd. da Bancor entraram com uma ação judicial contra a Uniswap Labs e a Uniswap Foundation, alegando uso não autorizado da tecnologia patenteada de produto constante AMM (CPAMM) da Bancor, introduzida pela primeira vez em 2016. O processo alega que o protocolo original da Uniswap de 2018 infringe as patentes de 2017 da Bancor que cobrem o mecanismo de troca onchain automatizado e sem permissão, fundamental para DEXs.
• A Robinhood quer clareza sobre RWAs: A Robinhood enviou uma proposta de 42 páginas à SEC defendendo uma estrutura federal que equipare legalmente os tokens RWA aos seus ativos subjacentes e permita a correspondência fora da cadeia com a liquidação na cadeia.

Gráficos da semana

Taxas média de transação no Bitcoin:

As taxas de transação do Bitcoin atingem máximas de 2025, com o preço do BTC desafiando o recente pico de US$106.000.

Isso sinaliza um aumento na demanda pelo espaço do bloco da maior cripto do mundo.

Quanto realmente vale um bitcoin?

Contamos com a presença ilustre do Alexandre Vasarhelyi para responder essa pergunta.

O episódio está disponível no Youtube e Spotify.

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Crypto Never Sleeps #04

Escrevo aqui no Radar Crypto representando o time da Empiricus Gestão.
É sempre um prazer compartilhar essas ideias com vocês!

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Forte abraço,
Marcello Cestari