Diário de Bordo
2023 pode ser um dos melhores anos da Bolsa Brasileira
Mais um passo para o fim da pandemia.
Pelo menos essa foi a sensação que tive na última terça (22) quando visitei um gestor que admiro muito. Foi a minha primeira reunião presencial no escritório de um gestor desde o início de 2020.
Aproveitei uma viagem do Bruno Mérola (que lidera a equipe de analistas de fundos da Empiricus) e fiz um bate-volta para o Rio, com o intuito de apresentá-lo formalmente e pessoalmente a esse gestor, com quem já me relaciono há quase 15 anos.
Vou manter o nome do gestor em sigilo por enquanto, porque acredito que o Bruno, em breve, deve falar também sobre essa reunião e recomendar o investimento nos fundos da casa. Então não quero estragar a surpresa…
Também não vou falar dos preços astronômicos das passagens! Quer sentir na veia o impacto da inflação, especialmente nos preços de energia? Então pesquise os preços da ponte aérea para o Rio. Quase mais caros que o pão de queijo na área de embarque de Congonhas…
Bom, vamos ao que interessa.
A conversa começou da melhor forma que um reencontro depois de anos de pandemia poderia ser. O gestor entrou na sala, Bruno e eu nos levantamos para cumprimentá-lo e a primeira frase dele foi: “Jojo, eu vou te dar o nome do shampoo que eu estou usando para escurecer o cabelo, uma maravilha”. Pelo visto ele percebeu que os meus cabelos ficaram mais grisalhos nos últimos anos (mas também, com esse mercado…).
A espontaneidade do comentário reflete não apenas a objetividade do gestor e sua atenção aos detalhes, mas também o conforto de uma relação “gestor-alocador” de longa data.
Atualizei-o rapidamente sobre a Vitreo e a Empiricus, com números de clientes, ativos sob gestão e os novos desenvolvimentos e projetos para o futuro. Depois entramos direto para falar de mercado.
O gestor, um clássico analista fundamentalista de ações, logo cortou o papo sobre cenário. Sim, ele tem opiniões muito claras sobre eleições, juros aqui e lá fora, inflação, guerra. Mas são opiniões e ele não sabe o que de fato vai acontecer no futuro. E isso não importa.
Como assim, não importa? É isso mesmo. Não importa. O trabalho dele é analisar empresas e escolher aquelas que julga serem boas oportunidades de investimento para o longo prazo. Projetar onde estará a taxa de juros, ou a inflação, não entra nessa conta, nem nas tarefas deste gestor.
Até brincamos sobre isso. Ele participou de um painel com outros dois gestores de ações no CEO Conference do BTG em fevereiro passado, no qual a maioria das perguntas era sobre o cenário econômico. Comentamos como era nítido o desconforto dos participantes do painel com um assunto que não faz parte do dia a dia de um analista de ações.
Ajustamos o rumo da conversa para falarmos sobre as ações no portfólio e sobre a percepção dele com o momento que estamos vivendo. E aí veio a principal mensagem, que quero dividir com você.
Desde meados do ano passado, temos acompanhado um grande movimento de saída de recursos dos investidores brasileiros (especialmente as pessoas físicas) da renda variável para a renda fixa.
Literalmente, investidores vendendo ações ou resgatando pesadamente de fundos de ações e usando os recursos para investir em CDBs, LCIs, LCAs, LIGs agora com taxas de retorno atraentes (como o CDB Master prefixado de 2 anos pagando 14% ao ano que está na plataforma da Vitreo).
Esse movimento de fuga da renda variável, inclusive, empurrou o preço de muitas ações ainda mais para baixo, e ajudam a explicar o retorno negativo do índice Ibovespa no ano passado.
E ainda não terminou. O retorno positivo do Ibovespa desde o início do ano está mais relacionado aos principais papéis do índice (Petrobras e Vale) pela sua ligação com a alta dos preços das commodities do que a recuperação dos preços da maioria dos papéis da bolsa.
E você quer saber o que esse gestor fez nesse período?
Ele ligou para os seus investidores no final do ano passado e falou para mandarem mais dinheiro para o fundo. “Poucas vezes na história do fundo (mais de 14 anos) eu fiz isso”, confidenciou para nós.
As ações estão muito baratas, as oportunidades de investimento muito claras. Mais tarde na conversa ele ainda completou: “2023 pode ser um dos melhores anos da bolsa brasileira”!
Os clientes desse gestor são em sua maioria estrangeiros, clientes institucionais como endowments de universidades e grandes investidores. Isso dá tranquilidade para ele olhar às oportunidades com um horizonte de longo prazo, sem se preocupar com o ruído, o vai e vem das janelas de tempo mais curtas.
Nem todos os gestores têm esse privilégio em seus fundos. Aqueles cuja maioria dos clientes são investidores brasileiros, sofreram justamente o efeito contrário. Tiveram que abandonar algumas teses e deixar passar oportunidades de investimento porque o passivo (os clientes) dos seus fundos não estava alinhado com a visão de longo prazo.
Nesse ponto, aprofundamos a conversa sobre o comportamento da pessoa física na bolsa.
A narrativa recente que tomou conta do mercado é a de que a nova onda de pessoas que chegou na Bolsa nos últimos tempos, batendo recorde de CPFs, veio mais instruída sobre investimentos. Exemplo disso foi o “bom comportamento” no início da pandemia (no 1º semestre de 2020), quando o investidor pessoa física teria se segurado durante a queda forte de março e com isso sido recompensado com a forte recuperação nos meses seguintes.
Minha opinião é de que essa narrativa está errada.
A pessoa física não se comportou bem em 2020. O investidor geral sequer teve tempo de reagir frente à velocidade e agressividade das quedas de março daquele ano. Eu diria mais. Quando o investidor, assustado, se deu conta do que estava acontecendo, o mercado já estava de volta.
E quando veio a queda do ano passado, sete longos meses desde o início de junho/21 até o início de janeiro desse ano (07/06/21 até 05/01/22 se você quiser as datas precisas), o investidor correu, não aguentou e foi embora.
Verdade que nesse período, diferentemente de 2020, as altas taxas de juros, estampadas nos produtos de renda fixa, ajudaram a criar um campo gravitacional que contribuiu para empurrar o investidor nessa direção com os seus investimentos.
Mas a conclusão não muda.
O investidor pessoa física, que assumiu ter um perfil mais arrojado enquanto as taxas de juros estavam baixas e a bolsa subia, de repente mudou de perfil e “fugiu” para a renda fixa no primeiro soluço mais longo.
Enquanto isso, os clientes do gestor que eu visitei, assim como muitos outros investidores estrangeiros, têm direcionado seus recursos para a Bolsa brasileira, que neste ano já sobe mais de 13% (até 24/03). O fluxo de estrangeiros é nitidamente contrário ao fluxo de recursos dos investidores pessoas físicas brasileiros.
Espero que tenha ficado claro por que eu fiz questão de dividir com você o que eu ouvi nessa conversa com esse gestor que eu admiro muito.
Investimento de renda variável é para o longo prazo. Bolsa você compra quando está barata sem olhar tanto para o cenário macro. E no longo prazo você ainda captura não apenas os ganhos, mas também o benefício de postergar o imposto de renda, que só incide no resgate. E repetindo o que ele disse: “2023 pode ser um dos melhores anos da bolsa brasileira”.
Spoiler! Novos fundos de previdência
Faz algum tempo que eu não trago nenhum spoiler aqui. Então a espera acabou!
Estou muito animado com os 3 novos fundos de previdência que vamos trazer para você a partir da semana que vem.
Eles marcam também o início da nossa parceria com a seguradora do BTG.
São dois fundos para o investidor qualificado: o Oportunidades de uma vida na versão Prev e outro com 40% de exposição em bolsa global e o restante em Inflação Longa (NTN-Bs 2050+).
E um fundo para o público geral com exposição de 20% em Criptomoedas e o restante em Inflação (NTN-Bs).
Você vai receber muito mais informação sobre esses novos fundos, eu só quis correr e te dar essa boa notícia em primeiríssima mão!
Semana de Fundos
Montamos uma semana inteira de muita informação para você. Convidamos alguns dos melhores gestores do país para conversar com a gente sobre os seus fundos e mercados.
Entre as casas confirmadas estão: Legacy, Kapitalo, Pimco, Kadima, Pandhora, Itaú, Encore, IP, O3, entre outras.
A ideia é falar de uma classe de ativos por dia.
Na segunda, serão duas: Ações às 9h e Quantitativos às 19h.
Na terça, imobiliários às 19h.
Na quarta, Multimercados às 19h.
Na quinta, Renda Fixa às 19h.
E na sexta, fechando a semana, o assunto é Internacional, às 9h.
Para saber mais e acompanhar tudo, entre na página da Semana de fundos.
Todos os gestores que estarão nas lives tem fundos distribuídos na plataforma da Vitreo, onde você aproveita do nosso programa de cashback!
Novidades da Prateleira de Fundos
Lançamos na nossa plataforma vários novos fundos de previdência com a seguradora do BTG.
No total, são 16 novos produtos para você investir e diversificar a sua carteira.
Entre as novas opções estão sete recomendados pela Empiricus: BTG Pactual Tesouro Selic Prev, SPX Crédito Global, Kinea Atlas Prev BTG, Safari Prev, Equitas Previdência, Oceana Long Biased Access e Brasil Capital 100 Prev.
Além deles, chegam à prateleira as seguintes opções:
Renda fixa: ARX K2 Previdência, BTG Pactual NTN-B 2035 Yield Prev, Itaú Optimus Prev BTG.
Multimercado: Kadima Long Short BTG.
Renda variável: Forpus 70 Previdenciário, Trígono 70 Previdência, Real Investor 70 Previdência, Reach 70 Previdência e Constellation 100 Prev.
Não custa repetir: aqui na Vitreo você aproveita do nosso programa de cashback, potencializando o retorno dos seus fundos. Ele vale tanto para novos aportes em fundos e em previdência, como para portabilidades.
Live sobre os Melhores Fundos
Ontem (quarta 23) foi dia da live justamente com o Bruno Mérola e Lais Costa. Eles respondem pela publicação da Empiricus Melhores Fundos de Investimento, nossa inspiração máxima para construção das carteiras das famílias FoF Melhores Fundos e FoF Superprevidência.
Na live, respondemos várias perguntas sobre a valorização do Real e o Bruno chamou a atenção para o FoF Melhores Fundos Retorno Absoluto, que este ano está rendendo 7,21%. Isso equivale ao CDI + 5%. É um resultado maior que o esperado. Só neste mês foram 2,66% de valorização. Vale a pena conferir.
Bruno também soltou um spoiler! Se ele falou na live eu posso repetir aqui. Vem aí mais um integrante da família: o FoF Melhores Fundos Conservador! Um dos recortes da família dos Melhores Fundos, focado em gestores de renda fixa e crédito.
Na próxima quinta (31) você vai saber mais sobre isso!
Pergunte ao Jojo
Pergunta 1
Sua dúvida faz todo sentido. E a resposta é “não”. Para a taxa de performance poder ser paga, a cota do fundo tem que estar maior do que quando as cotas foram adquiridas ou do valor da cota na última cobrança efetuada, independentemente de estar ganhando ou perdendo do índice.
Essa informação consta no regulamento dos fundos.
Pergunta 2
Olá
Primeiramente vale mencionar que nossas teses são para o longo prazo, principalmente essas mais voláteis. Também recomendamos uma carteira bem diversificada, com essas teses compondo uma parcela menor da sua alocação. Por último, vale a pena sempre ter em mente seu perfil de investidor para não extrapolar seu limite de risco em ambientes mais adversos como agora.
Dito isso, todas essas teses permanecem intactas. Tudo indica que ações de tecnologia, cannabis e criptomoedas devem continuar evoluindo e sendo bons investimentos no futuro.
Se em algum momento acharmos o contrário, iremos dar sim uma recomendação de saída, assim como já demos no passado em nosso fundo Exponencial, que compra exclusivamente ações da XP.
IPOs e Follow On
Confira os IPOs mais quentes do mercado e que já se encontram disponíveis para você fazer sua reserva na plataforma da Vitreo.
Nossa equipe trabalha intensamente para disponibilizar todas as ofertas públicas do mercado para você, nosso cliente. Você pode investir em empresas que estão abrindo seu capital agora, ou investir em empresas que estão emitindo novas ações.
Hoje, há diversas ofertas disponíveis nas quais você pode efetuar a reserva:
Além dessas acima, há muitas outras disponíveis na plataforma para você.
Lembrando que, antes de fazer sua reserva, é importante ler o prospecto preliminar da oferta, em especial a seção “Fatores de risco” e verificar se o investimento está em linha com o seu perfil.
Clique no botão abaixo para acessar e fazer sua reserva:Quero reservar
Investimentos nos mercados de renda variável estão sujeitos a riscos de perda. Não se esqueça de se certificar de que o investimento faz sentido para o seu perfil antes de investir.
Ainda em Renda Variável, gostaria de compartilhar resultados com vocês.
É sempre importante que vocês tenham visibilidade aos retornos que podem ter por meio das nossas recomendações.
Todos os dias mandamos para você o “Trade do Dia” no Transparência Radical.
Das 15 operações de swing trade, esses foram os resultados que obtivemos:
- 7 atingiram seus alvos (média de 4,7% por operação – 33% somado)
- 3 não deram entrada
- 1 operação aberta que ainda não atingiu o alvo, mas está no lucro (1,2% de lucro)
- 4 operações encerradas com prejuízo (média de -3.6% por operação – -14,4% somado)
- Das operações encerradas que foram abertas, 64% de acerto com lucro médio de 4,7%.
Sim, foi 64% de acerto. Um número muito bom.
Fique de olho sempre no Transparência para ter acesso a esses trades.
Caso tenha alguma sugestão, entre em contato conosco pelo atendimento@empiricusinvestimentos.com.br.
Um abraço,
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