Você tem 10 mil horas?

Psicólogos do mundo todo se envolvem em um caloroso debate sobre uma questão que, muitos de nós, acreditávamos que já tivesse sido resolvida anos atrás: existe o talento inato? Descobriram que o sucesso é uma combinação de talento e preparação. E quanto mais a fundo eles analisam as carreiras das pessoas talentosas, menor parece o papel desempenhado pelo talento e maior a importância da preparação.

E as pessoas que têm um desempenho fora de série? Esse é o tema principal do livro “Outliers” de Malcolm Gladwell (lançado no Brasil com o título “Fora de Série”, em 2008). O tema principal do livro é a arte da excelência, ou o que diferencia pessoas “fora da curva” das normais.

Foi então que fomos apresentados à regra das 10 mil horas, inspirada em um artigo de 1993 do psicólogo sueco Anders Ericsson. Ericsson foi quem identificou que “são necessárias 10 mil horas de prática para se atingir o grau de destreza pertinente a um expert de nível internacional” – em qualquer que seja a atividade.

Bill Gates programou mais de 10 mil horas antes de se tornar uma das pessoas mais influentes em computação. Os Beatles tocaram mais de oito horas por dia em shows nos pubs de Hamburgo.

Perante um grupo de especialistas em comportamento humano – incluindo o próprio Ericsson do artigo original –, Malcolm Gladwell fez uma confusão lógica na sua interpretação. Em outras palavras, grande parte dos experts tinha, de fato, mais de 10 mil horas de prática ao longo de suas carreiras, mas o fato de praticar algo por 10 mil horas não tornava ninguém automaticamente um expert.

Em termos práticos, especialmente quando falamos de investimentos, não sabemos se existe um mínimo de “horas de voo” para se alcançar a excelência e superar o mercado, de forma consistente.

Mas não podemos desprezar o impacto da expertise coletiva quando se tem bons resultados. E essa é exatamente a ideia que norteou o próximo produto da Vitreo.

Hoje cedo, a equipe de analistas da série da Empiricus, “Os Melhores Fundos de Investimento”, publicou uma nova carteira teórica com alguns dos melhores gestores de renda variável do mercado. A carteira indicada é composta por 14 fundos, combinando estratégias Long Only, Long Biased e global.

Agora, coube a nós, da Vitreo, fazer o devido estudo e diligência, e avaliar as possibilidades de colocar “de pé” o que eles propuseram, criando o Vitreo FoF Melhores Fundos Ações FIC FIA.

A ideia é ter um fundo que seja mais uma opção para quem quer investir em ações, especialmente dado o cenário construtivo que estamos vendo para 2020.

Ao criar esse novo fundo, diversificando entre as ideias de algumas das melhores cabeças de renda variável do mercado, estamos complementando nossa oferta de produtos focados em renda variável, ao lado do stock picking que você encontra no MAB Plus.

E se os maiores experts de ações cuidassem do seu dinheiro?

A carteira teórica sugerida por Bruno Mérola, Ana Luisa Westphalen, Bruno Marchesano e Felipe Arrais está distribuída da seguinte forma:

• 8 fundos com estratégia Long Only
• 4 fundos com estratégia Long Biased
• 1 fundo com estratégia Small Caps
• 1 ETF de S&P

A tabela abaixo ajuda a visualizar melhor:

A partir de amanhã (13/12), você já poderá investir no Vitreo FoF Melhores Fundos Ações FICFIA. Veja no nosso site todos os detalhes do fundo e leia seu regulamento para saber se esse fundo é adequado para você.

Resultado do IPO da XP

Enviei ontem um e-mail específico sobre este assunto. Repito aqui, caso você o tenha perdido:

O preço definido foi de USD 27 por ação, totalizando uma captação (recursos que entram no caixa da empresa) de USD 1,15 bilhões. A parcela secundária (vendido pelos atuais acionistas, incluindo o lote suplementar) levantou mais USD 1,10 bilhões, levando o valor total da oferta para USD 2,25 bilhões.

O IPO foi super demandado. Segundo notícias, a demanda pelo papel chegou a quase 10x a quantidade ofertada.

O preço, acima do range indicado de USD 22 a 25, reflete o grande interesse dos investidores. Esse resultado representa um valuation da XP de USD 14,89 bi (R$ 61,66 bilhões pelo câmbio de ontem) para a empresa como um todo.

Montamos o fundo com o objetivo de permitir que os investidores brasileiros pudessem comprar ações da XP, em linha com o nosso ideal de democratizar o acesso às melhores oportunidades de investimentos.

Estudamos a melhor forma de estruturar o fundo. Consultamos nossos advogados, administrador e CVM. A despeito de alguns que tentaram descontruir nosso produto, atendemos a todos os requisitos necessários para participar do IPO das ações. A CVM inclusive divulgou ontem uma decisão do seu colegiado ratificando esse entendimento.

Para não deixar nenhuma aresta que pudesse impedir nossa participação, ainda zeramos a taxa de performance do fundo, que seria nossa única forma de remuneração nesse produto.

Ainda assim, nossa demanda não foi atendida. Infelizmente os bancos coordenadores, entre eles a própria XP Investments, escolheram fazer isso, mesmo tendo alocado vários outros gestores locais.

Com isso, a XP frustrou o interesse de mais de 12 mil pessoas, que se tornaram cotistas dos fundos Vitreo Exponencial FIA IE e Vitreo Exponencial Light FICFIM nos últimos dias.

Não nos causa espanto que, ato contínuo, a XP tenha anunciado o lançamento de dois fundos com o mesmo objetivo dos nossos fundos, copiando nossa iniciativa e ineditismo. Mais uma prova de que fizemos a coisa certa ao brigar pelos interesses dos investidores.

As ações da XP começaram a ser negociadas ontem ao preço de USD 32,75 (um salto ou gap de alta, como se fala no mercado, de 21,3%) e fecharam seu primeiro dia de negociação cotadas a USD 34,46 (27,6% de alta em relação ao IPO e 5,22% em relação ao preço de abertura).

O volume de negócios no dia foi alto: USD 1,13 bi. Quase metade do valor da oferta total trocou de mãos no primeiro dia, indicando que muitos investidores iniciais eram oportunistas, com viés de curto prazo.

Usando os preços acima podemos calcular o tamanho da frustração dos nossos cotistas, muitos desses clientes da própria corretora. Não ter atendido nossa demanda tirou desses cotistas um ganho potencial de R$ 53.656.574,50 !

Sabíamos que esse era um dos desfechos possíveis. Conforme dissemos desde o início, como gestores do fundo, agora vamos seguir perseguindo seu objetivo, comprando as ações no mercado secundário, o que já fizemos ontem mesmo. Nosso preço médio de compra foi mais baixo que o de fechamento. Encerramos o primeiro dia já com cerca de 92% do fundo alocado em ações da XP.

Seguimos acreditando no potencial de valorização das ações da XP. Apesar do preço atual das ações, as perspectivas para o crescimento de receita (35% a.a. para os próximos 5 anos) e estabilização da margem líquida em torno de 20%, entre outras métricas, sustentam essa tese para os próximos anos.

Como esse é um fundo de propósito específico, que vai seguir investido nas ações da XP enquanto nossa tese de investimento estiver válida, cabe aqui uma consideração. Como as ações já subiram quase 40% com relação ao teto da faixa indicativa inicial do IPO, é importante que você que investiu no fundo, reavalie se o tamanho do seu investimento está de acordo com o seu objetivo e perfil.

Os fundos Vitreo Exponencial FIA IE e o Vitreo Exponencial Light FICFIM continuam abertos, caso você queira investir nas ações da XP.

O fundo Vitreo Exponencial FIA IE investe 100% em ações da XP Inc., listadas na Bolsa americana Nasdaq. Por questões regulatórias, é destinado exclusivamente ao Investidor Qualificado, que deve ter pelo menos R$ 1 milhão em aplicações financeiras ou possuir certificação técnica aprovada pela CVM.

Já o fundo Vitreo Exponencial Light FICFIM investe 20% dos seus recursos no Vitreo Exponencial FIA IE e 80% no Pi Selic simples, um fundo DI com taxa zero. Uma estratégia para que você possa ter exposição às ações da XP, mas diluindo o risco com um fundo de baixíssimo risco, balanceando seu investimento, atendendo à orientação da CVM.

Conheça a Vitreo. Live hoje!

Dado o alto número de novos cotistas que investiram nos nossos fundos nas últimas semanas, hoje à tarde, às 17h, eu e o Patrick, nosso CEO, estaremos em uma live apresentando a Vitreo.

Use esse link abaixo para participar.

Pergunte ao Jojo

Abri este espaço para responder algumas das várias perguntas que tenho recebido por e-mail. Ah, só lembrando que o espaço aqui é destinado para dúvidas gerais de produtos, críticas e sugestões dos produtos Vitreo. Para as demais perguntas, criamos uma central de atendimento onde é possível encontrar os diversos caminhos para tirar dúvidas ou resolver problemas: clique aqui.

Fico muito feliz em ler mensagens como esta.

Vou tentar explicar, de um jeito didático, o porquê da nossa decisão em termos o CDI como benchmark.

Tanto o PRP como o Carteira Universa, são fundos que investem em várias estratégias. Suas carteiras são balanceadas para que você possa, se quiser e se isso fizer sentido para você, colocar todos seus recursos neles.

Ambos os fundos investem em títulos de Renda Fixa, Fundos Imobiliários, Ações e Proteções.

Falando em ações, hoje, a alocação do PRP em renda variável está em 35% e do Carteira Universa em 41,5%. Mas se você olhar o histórico de alocação das carteiras teóricas nos quais os dois fundos se baseiam, esses valores já oscilaram bastante, chegando em mínimos de 30% no PRP e 10% no Carteira Universa.

Como você pode ver, esses fundos não têm compromisso com uma ou outra classe de ativos, são verdadeiros multe estratégia. O benchmark que nos parece mais correto nesse caso é usar o custo de oportunidade do seu investimento, por aqui o CDI.

A decisão de alocar em Renda Variável ou fundos imobiliários não foi tomada ex-ante pelo cotista que investe nesses fundos. Ele está transferindo para o gestor, nesse caso eu, essa decisão.

Desta forma, usar o Ibovespa como benchmark, não parece correto. Ele é mais indicado para fundos de ações, como o MAB Plus ou o novíssimo FoF Melhores Fundos Ações.

Aproveito para relembrar que o Carteira Universa fechou para uma parada técnica e permanecerá fechado para novos aportes por tempo indeterminado, inclusive para aqueles que já investiram. O PRP está aberto normalmente.

Esta segunda não é bem uma pergunta, mas não poderia deixar de fora.

Recebemos inúmeras mensagens como esta.

São comentários assim que nos mostram que estamos, sim, no caminho certo. E nos dão ainda mais energia para seguirmos em frente, buscando as melhores oportunidades para você, de forma transparente e com a melhor experiência.

Muito obrigado pela sua confiança.

Super Quarta-Feira

O IPO da XP monopolizou boa parte da atenção dos investidores ontem, mas o título de “Super Quarta-Feira” não tem relação com o lançamento das ações e sim com as reuniões dos Bancos Centrais, brasileiro e norte-americano, onde decidem sobre os rumos das taxas de juros nos dois países.

O FED americano manteve a taxa de juros de curto prazo (Fed Funds) inalterada em 1,5%-1,75% e indicou que deve mantê-la nesse patamar até o final do ano que vem.

Já o COPOM do nosso Banco Central, como era esperado, reduziu a taxa de juros de curto prazo (Selic) para 4,5%. A mensagem para frente abre espaço para manutenção nos níveis atuais ou reduções adicionai em um ritmo menor do que o visto em 2019.

Ambas decisões dentro do esperado não devem mudar o ritmo dos mercados até o final do ano.

Boas notícias no Canabidiol

Você acompanhou o lançamento do fundo Canabidiol, um dos nossos produtos pioneiros em trazer o setor de cannabis para o investidor pessoa física no Brasil.

Diferente de outras iniciativas que acabam de surgir no mercado, o fundo Vitreo Canabidiol FIA IE é o único que faz uma escolha de ações criteriosa, ou como se fala no mercado, stock picking.

Isso exige diligência e estudo por parte da nossa equipe de gestão, ou seja, não é apenas um fundo passivo que investe em ETFs.

Em menos de dois meses após o lançamento, os nossos fundos Canabidiol e Canabidiol Light já estão próximos da marca de R$ 50 milhões sob gestão.

Para reforçar nosso total alinhamento com você e todos nossos investidores, reduzimos a taxa de administração do Canabidiol FIA IE para 0,9% ao ano e sua taxa de performance para 10% sobre o que exceder o S&P500 TRN (em reais). A redução das taxas entrará em vigor no dia 23/12.

No Canabidiol Light, o impacto da redução é direto nos 20% da carteira que são investidos no fundo Canabidiol FIA IE.

O nosso compromisso com você é de longo prazo. E este é o reconhecimento por acreditar no setor e estar junto com a gente desde o início.

Aproveito para lembrar que o fundo continua aberto para captação e que você pode fazer novos aportes quando quiser.

Lado a lado com o Gestor: Hix

Nessa semana meu bate-papo é com o Gustavo Heilberg. Junto com seu irmão Rodrigo, eles tocam a HIX Capital, desde 2012, hoje com cerca de R$ 1 bi sob gestão em renda variável.

A HIX está na carteira do nosso FoF Prev Arrojado e hoje entrou na carteira teórica do FoF Melhores Fundos Ações.

Vale a pena ouvir como a experiência dos dois na economia real ajuda na seleção das melhores empresas para entrarem na carteira do fundo.

Não perca!

Um abraço,